出品l观点财经
作者l亚瑟
“颜值经济”正迎来风口。
东吴证券在研报中指出，未来5-10年将是医美赛道发展的*金时期。
从产业链来看，医美行业可以分成产品端(A端)、医疗服务端(B端)和消费者(C端)，华西证券指出，产品端由于其极高的进入壁垒（研发投入大、周期长、风险高、三类证难度大），其净利润率和净资产收益率（ROE）最高。
而在医疗服务端，目前的市场还留有机会。
数据显示，年国内有超过1.2万家医疗美容整形机构，其中中小型医美机构占比超过70%，大型医美机构市场占有率仅在10%左右。产业集中度仍较低，而随着不合规、不合法的小机构将逐步被淘汰，经济发展将有望推动产业集中度提升。
叠加新氧等互联网医美平台使用率的提升，医美机构的获客成本有望持续下降，未来净利润率有望持续提升。
医美渗透率提升空间大
根据艾瑞咨询统计与预测，年中国医疗美容市场规模约亿元，同比增长11.6%，受疫情影响，行业增速略有下降，但将逐步提升。预计年市场规模达亿元，-年CAGR为15.2%。
另一方面，国内整形美容的消费观念正在积极改变。
随着医美产品及仪器技术水平提升、医美知识普及等，民众对整形美容的观念正在向积极态度转变，根据新氧大数据调查数据及艾瑞咨询，年，36.9%的受访者表示愿意微调，24.3%持欣赏态度。
相关数据显示，国内医美消费渗透率相比于发达国家仍有较大提升空间。-年中国大陆医美渗透率从1.5%提升至3.6%，但仍较世界主要国家有较大差距，约为日本的1/3，美国的1/5，韩国的1/6；中国的每千人医美诊疗次数为14.8次，远低于美国、巴西、韩国等。
此外，国内医美用户的消费水平也较发达国家有一定差距。年，花费2-4万的用户占比超过三分之一，另有不到两成的用户花费在1-2万元之间，这一数字不足发达国家的五分之一。
从消费者的年龄层来看，国内医美消费人群总体较为年轻。
根据艾瑞咨询统计，年30岁以下消费者占比接近40%，35岁以下消费者占比超过70%。18-30岁消费者注重面部轮廓五官调整，30-40岁注重面部提升与身体塑形，40岁及以上着重抗衰老。
总的来看，伴随年龄的增长，医美消费的意愿更强且投入更大。未来，以90后为主力*的消费群体随着年龄增长，投入有望更大，整体市场规模也有望进一步增长。
上中下游全面开花
诚如开篇所言，医美上中下游相关企业都借助“风口”站上浪尖。
医疗美容行业上游主要由原料以及器械企业构成，行业较为集中。由于具有多学科交叉、知识密集、资金密集等特点，导致准入门槛很高，相对于行业中下游上游生产企业数量较少。
其中尤以注射填充的热门原料玻尿酸发展较为迅猛，国产玻尿酸原料及产品的主要有三家公司，分别为华熙生物、爱美客和昊海生科。
最新财报显示，年三季度，上述三家公司的营收同比增速分别为35.65%、51.03%和10.24%。
中国医疗美容行业中游主要由各类医疗美容服务机构组成。目前国内医疗美医院整容科科、大型连锁医美集团、中小型民营医美机构和私人诊所诊所美容院构成。其中，中小民营医美机构占据了正规机构中的大部分市场份额，驱动了国内医疗美容服务行业的蓬勃发展。
医疗美容产业链下游主要指为上中游提供引流、保险、培训、教育等服务的企业。包括了各类医美平台、金融平台、医美保险、医美新闻媒体、医美教培机构等。行业