4月22日，美丽田园医疗健康产业有限公司（以下简称“美丽田园”）在港交所递交了招股书，摩根士丹利、海通国际和华泰国际担任联席保荐人。
招股书显示，美丽田园是一站式健康与美丽管理服务提供商，涵盖美容、医美及抗衰医学服务。公开资料显示，早在年，刘涛就已成为美丽田园医疗的品牌代言人。在小红书等社交购物平台，提及美丽田园多称之为“美容界的爱马仕”、“贵妇级美容院”等。
万亿市场下的头部玩家
招股书显示，中国身体及皮肤护理服务市场正迅速扩大。根据弗若斯特沙利文的数据，年市场规模达到亿元，年复合增长率8.7%，年将增加至亿元。
而美丽田园就是瞄准了这个万亿市场。据公开资料显示，美丽田园医疗于年建立旗舰品牌美丽田园，是中国健康与美丽管理服务行业中历史最悠久的国内连锁品牌之一，此外还建立了三个新兴品牌，即贝黎诗、研源及秀可儿。
按年的收入计，美丽田园是中国最大的日常面部及身体护理服务和第二大的身体及皮肤护理服务提供商。
截至年末，美丽田园医疗已建立一个由家门店组成的全国门店网络，包括位于一线城市的87家门店及位于新一线城市的70家门店，此外还包括家由加盟商经营的门店。
财务数据反映了一些现状。年-年，美丽田园实现的营业收入分别为14.05亿元、15.03亿元、17.81亿元，相应的净利润分别为1.47亿元、1.52亿、2.08亿元，经调整净利润分别为1.49亿元、1.59亿元、2.27亿元。
总体而言，作为业内起步较早的品牌，美丽田园已然是这个行当里的头部玩家。
医美毛利率高达61.2%
招股书显示，美丽田园的业务有三块，分别是美容、医美及抗衰老医学服务。其中，美丽田园和贝黎诗重点提供日常面部和身体护理服务，秀可儿主要开展能量仪器与注射服务，研源则专精于抗衰医学。
具体来看，日常面部及身体护理服务这部分收入占比一直在50%以上，是美丽田园最主要的业务，截至年底拥有直营店家。年该业务线直营店营收9.41亿元，加盟店营收1.05亿元。
在能量仪器与注射服务领域，年，美丽田园营收6.73亿元，在总营收占比达到到37.8%。不过，美丽田园该业务线门店仍然较少，截至年底只有18家直营门店。而且，由于医美赛道竞争加剧，美丽田园该业务线毛利率已经出现三连跌。
在抗衰医学服务领域，美丽田园业务收入还不稳定，年营收超过万元，年在疫情压力下仍增长至约万元，年再度回落至不到万元。截至年底负责该业务线的门店只有5家。
三块业务中，美容护肤毛利率最低，特别是直营店，年只有38.3%，加盟店毛利率57.5%，但实际营收在美容业务中占比很低；最高的是医美，年毛利率高达61.2%，年59.3%，年毛利率57.4%；抗衰老医学服务年毛利率43%。
通过财报，可以看出美丽田园的业务主要是由医美、抗衰老客户贡献。一组数据显示了这一点，年，美丽田园直营店的活跃会员达到7.7万名，较年上升12.5%。年，活跃会员每年平均光顾门店13.3次，平均消费2.08万，年这一数字则是12.1次及平均消费人民币2.02万。
毛利率下滑背后的大额分红
亮眼的数据背后，却是毛利率的明显下滑。年至年，美丽田园毛利率分别为50.4%、46.6%、46.8%。对此，公司解释称，主要是受到新冠疫情以及全国封锁带来的负面影响。
伴随这一数据的是成本的不断提升。招股书显示，年至年，美丽田园的开支分别为2.78亿、2.71亿、2.99亿，其中主要是员工成本，具体包括内部销售及营销团队的工资、福利及花红。
其中，公司推广及营销开支在总成本中占比不低，—年，这笔费用分别是.2万、.6万、.3万，在总成本中占比分别为11.92%、9.03%、11.16%。
值得一提的是，美丽田园在近三次多次巨额分红，且在上市前突击分红一次。近三年，美丽田园旗下若干公司分别向当时股东宣派股息万元、万元及万元，合计2.37亿元。
上市前两月的年2月18日，美丽田园向现任股东宣派股息1.2亿元，有关款项已于年2月28日以现金结清，三年多累计分红3.57亿元。
从股东结构上看，根据招股书，截至上市前，公司董事长李阳、董事长女儿李方雨、连松泳、牛桂芬、崔元俊和苑慧敏6名一致行动人合计持股约55.77%，其中，李阳通过家族信托公司持股约17.25%，李方雨持股约20.56%。此外，由CITICPE所控制的BVIXinyuMeiye持股35.93%，而CITICPE又由中信证券持股35.93%。
违法违规类型名目繁多一年退赔万
除了业绩的表现，医美行业所带来的纠纷也不容忽视。美丽田园在招股书中披露，年-年，因服务导致客户并发症或身体创伤，以及收到客户投诉，公司作出的退款及赔偿总额分别约为万元、万元及万元，分别占同期收入的0.7%、1.3%及1.2%。
年，一名客户在美丽田园一家直营店接受眼睑整形手术约两个月后，因视网膜中央动脉阻塞损害视力，控告公司并要求作出损害赔偿。法院最终判决这家直营店赔偿损失10.9万，理由是手术前未有告知客户此特定风险。
年12月10日，上海秀可儿门诊部有限公司因“未按照医疗器械说明书和标签标示要求运输、贮存医疗器械”被罚2万元。年11月30日，这家公司又因“经营、使用未依法注册、无合格证明文件以及过期、失效、淘汰的医疗器械”，被没收物品，罚款15.4万元，责令改正，警告。
除了这些，其它涉及的违法违规类型名目繁多。企查查信息显示，年4月25日，上海美丽田园美容发展有限公司（以下简称“上海美丽田园”）因虚假或者引人误解的商业宣传，被上海黄浦区黄浦区市场监管局罚款20万元，责令停止违法行为。处罚决定书显示，上海美丽田园在大众点评等网页链接上登载有“[店通用]美丽田园”、“护理SPA套餐”等套餐服务内容,其中包含“美白”等宣传用语涉嫌虚假。
上海美丽田园旗下各大子公司则涉及行政处罚9次，其中一家被吊销营业执照。如“加重消费者违约金或者损害赔偿金超过法定数额或者合理数额的责任”；销售违反《化妆品卫生监督条例》相关条例的化妆品；未经许可从事食品经营活动等等。此外，上述分公司在四次抽检中出现“不合格”问题。
“倘法院作出对我们不利的任何判决或裁决或和解，我们可能须支付高额金钱损害赔偿、承担其他责任，甚至须暂停或终止相关业务项目。”美丽田园在招股书中称。
（来源：环球网）