我国千亿医美行业，又或将迎来一家上市企业。
近日，北京伊美尔医疗科技集团股份公司（后文简称“伊美尔医疗”）向港交所递交了招股书，拟在香港主板挂牌上市，海通国际为独家保荐人。
作为我国较早从事医美行业的民营连锁集团，成立于年的伊美尔医疗主要为用户提供非手术类及手术类的医疗美容服务，目前在我国北部5个城市拥有并经营着9家医疗美容机构，其中五家在北京，一家在天津，一家在青岛，一家在济南，一家在西安。
营收数据是伊美尔医疗的一大亮点。招股书显示，年，伊美尔医疗的医疗美容服务收入在我国北部所有民营连锁医疗美容机构中排名第1，且在全国排名第4。
具体到年营收方面，伊美尔医疗由年的6.61亿元人民币增加至年的8.11亿元人民币，复合年增长率为10.8%；、年度毛利分别为3.81亿元、4.35亿元，毛利率均超过50%。
（伊美尔医疗营收结构来源：招股书）
不仅如此，伊美尔医疗的活跃客户由年的人增加至年的人，年前3月活跃客户达到了人。可以看到，在收入与获客方面，伊美尔医疗具有不错的竞争优势。
但另一方面，伊美尔医疗也饱受质疑。例如在年，伊美尔医疗旗下天津伊美尔医院有限公司曾因发布违法广告，被天津市河西区市场监督管理局警告，并处罚款23万元。
一面是不错的业务能力，一面是时有发生的负面，伊美尔医疗究竟面临着哪些困局？其业务构成有啥？企业的核心壁垒是什么？在医美领域，还有哪些问题待解？又有什么新的趋势出现？针对这些问题，动脉网接下来将拆解伊美尔医疗招股书，并进行深入分析。
记者联手创业，成为国内民营医美行业早期掘金者
伊美尔医疗的发展，正是踩中了我国民营医美由起步到快速发展的行业趋势。
年，彼时我国市场对于整形等美容类项目还尚未有清晰概念之时，当过记者的汪永安便了解到国外一种被称为激光强脉冲皮肤治疗仪的设备，据称该设备可以让皮肤变得透亮。拥有敏锐商业嗅觉的汪永安，找来了同样做过记者的李镔将这款设备引进国内，起名为光子嫩肤治疗仪。
创业首先需要做的便是将这些设备推销出去，于是两人采取了“最苦最笨”的方法，即不管风吹日晒，通过跑遍各个大大小小的区域来对*客户合作概率，获利医院，医院分成。两个月后，这个项目就开始盈利了。
但好景不长，国家的*策就差点使得二者的创业项目终止：卫生部下发的*策要求，社会医院建设，于是通过医院获取收益的商业模式宣告难以持续。
面对挫折，汪永安和李镔并未放弃，医院合作，二人就直接在北京海淀区东升乡创办了第一家医美机构——医院。到了年，汪永安与李镔在北京东三环边上医院，这是以“伊美尔”医院。在年，医院也被更名为“医院”，至此，伊美尔医疗有了连锁化的雏形。
然而，正当伊美尔医疗即将迎来快速发展的时候，席卷全国的“非典”再一次打乱了企业的节奏：由于卫生管控需要，医院的客户数跌至谷底。
这个时候，记者出身的二人再一次迎难而上。为了吸引顾客，汪永安与李镔精心策划了“中国第一人造美女郝璐璐事件”。具体来说，当年伊美尔医疗联合CNN推出了“美人治造”工程，通过将人造美女郝璐璐的整形手术进行全程曝光，从而引起社会广泛